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中國 CPI計法改得有理

昨日中國統計局公佈 1月份居民消費價格指數（ CPI），上升 4.9%。之前不少傳媒均指這是一個「假」的指數，是刻意改變權重以推低指數，避免出現「高通脹」的印象。不過，昨日細讀統計局的聲明，我認為權重的修改是正確的，不認為統計局有政治需要人為地壓低通脹數字，這次的改變主要的是調高住房開支的比重，調低食品開支的比重。
是不是因為食品漲價，所以調低食品開支的比重？我認為不是，因為所謂物價指數在編製之前，先得制訂一個各種商品、服務的消費權重，當社會走向富裕，中產階層增加後，平均每人在食品的開支佔他們總支出的比率肯定會下降，相反的，花在租房子的開支佔總開支的比率會上升，這是很正常的事，問一問香港中產階層每月總支出中有多少比率是花在買菜買米？有多少比率是花在交租？
中國的通脹問題比較大，因此通脹率是一個很敏感的數字，任何改動都會出現各種各樣的猜測，懷疑其動機，陰謀論是有市場的，但純粹從統計學的學術角度來看，改變權重是正確的，沒有陰謀。

4.9%的 CPI不算低，也不算高，因為工資增長率超過此數，換言之，多數老百姓的收入超越物價的升幅，生活可以改善。實際上，中國物價上升的其中一個原因就是中國人的收入增加，多花了錢，推高物價。因此，我不太擔心中央會過度打壓通脹問題，說來說去，「保八」是中央最基本的原則，中央絕不會為了打壓通脹而保不成八。只要經濟能保持每年 8%的增長，多數上市企業的利潤仍是能保持 8%或以上的增長。

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中東亂局可押注油股


由突尼斯引發的茉莉花革命，已一發不可收拾，席捲整個北非與中東所有的阿拉伯國家。
突尼斯總統下台後，至今仍呈亂局，埃及由軍人執政，利比亞、伊朗、巴林、也門、約旦等地的民眾正在示威，希望推翻政府。
中東與北非國家，可以分為石油國與非石油國，美國只關心石油國的政權誰屬，北非與中東國家也可分為親美與反美集團，美國在自己國內人民的壓力之下，會反對親美政權武力鎮壓示威者，因此這些政權倒台的機會大一些，反美集團則肯定會以武力鎮壓示威者，倒台的機會反而不大。
至今為止，總統已下台的突尼斯與埃及皆不是石油生產國，但是當有一天沙地阿拉伯、科威特、阿聯酋都出現大型民眾反專制政權的紛爭，石油價格肯定飆升，因此，現階段買石油股已站在不敗之地，石油價格只會升，不會跌。

油價易升難跌
中東若大亂，則石油價格急升；就算局勢緩和，石油價格也不會下跌，因為全球經濟還在復蘇中。
20國財長會議結束，討論如何衡量全球經濟失衡，這個會議很明確地是西方先進國家與新興國家的一場紛爭，西方先進國企圖羅列一些罪證，來指斥新興國家搞到全球經濟失衡，搞到今日新興國家經濟欣欣向榮，而西方先進國則日落西山、經濟低迷。換言之，西方先進國企圖以各種藉口來指控新興國家操控經濟，導致西方先進國的經濟遭受打擊。
這種指控，新興國家能不讓步嗎？不可能的，完全不讓步的結果是一拍兩散，西方先進國等起貿易保護的高牆，討價還價的結果，中國財長終於成功地建議以貿易賬戶來取代貨幣滙率與外滙儲備這兩個指標，這表示將來在人民幣滙率及外滙儲備上，中國政府壓力會縮小，但是，中國自己須努力削減貿易盈餘，增加入口。

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中東亂局埋滯脹炸彈


中東、北非的局勢越來越糟，產油國利比亞已經開始失控，德國、英國的石油公司已經開始撤走員工。換言之，油田停產了，石油、黃金價格狂升不在話下。
很多年前，利比亞狂人卡達菲公開支持回教恐怖分子，以金錢支持他們，導致突然有一天，美國戰鬥機出現在卡達菲官邸上空進行轟炸，企圖炸死他。不過卡達菲命大，沒有死，但也從此不敢再如此狂野了， 2003年更開始與西方國家打交道，因此，今日美國與歐洲的石油公司都在利比亞開採石油。
這次的中東、北非亂局令美國很頭痛，因為當地是全球石油出口最多的區域，石油價格飛升會導致百物價格一起上漲，今日的美國正處於經濟衰退末期、經濟復蘇初期，如果石油價格再繼續飛漲，將使到美國出現經濟學家所謂的滯脹。
美復蘇受阻不利股市
甚麼是滯脹？滯脹就是惡性通貨膨脹與經濟衰退同時發生，上個世紀 70年代就發生過一次，起因也是石油價格突然飛漲。
從經濟學的簡單供給需求理論來看，物價上升的起因不外乎需求增加或供給減少，需求增加導致物價上漲的問題不大，因為需求增加表示經濟繁榮，人們手上的錢多了，當然，錢多也可能是鈔票印得多，若是因為經濟繁榮而導致物價上升，民怨不會太深，唯一要照顧的是競爭力差的弱勢社群。但是，如果物價上升是因為供給短缺，那麼，就是全民痛苦，除了極少數炒家通過炒作短缺的物資而發財之外，因為供給短缺的同時，社會上絕大部份的人收入沒有增加，如何應付高漲的物價？收入沒增加而物價上升，結果是減少消費，人人減少消費的結果是經濟衰退。
如果美國經濟復蘇因油價飛升而受阻，對全球股市都不利。
幸好，目前正值上市企業公佈業績的時期，盈利大增的企業可以使到股價顯得比較便宜， PE值大幅降低，增加投資的吸引力。